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起头：华尔街见闻

汇丰指出，在东说念主形机器东说念主的物料清单中，启动、电机、延缓器、滚珠丝杠和轴承等硬件组件占据了高达55%的价值份额，远超传感器（17%）和 AI 芯片/软件（13%）。分析预测，在基准情形下，东说念主形机器东说念主的市集限度将从2025年的9亿好意思元增长到2034年的730亿好意思元。

东说念主形机器东说念主海浪席卷而来，各大科技巨头纷繁入局，争夺昔日智能制造和奇迹的制高点。汇丰预测，在基准情形下，东说念主形机器东说念主的市集限度将从2025年的9亿好意思元增长到2034年的730亿好意思元。而鉴于东说念主形机器东说念主尚未插足量产阶段，供应链仍可能发生变化。

2月28日，汇丰分析师Helen Fang、Kenneth Chin、Jennifer Pan发布了研报，要点关怀了三家跨越的东说念主形机器东说念主公司：特斯拉、宇树科技和Figure AI。这三家公司不仅在机器东说念主想象和功能上各具特点，其背后的供应链也呈现出多元化和竞争浓烈的态势。

谁为“昔日战士”供货？

研报表示，在东说念主形机器东说念主的物料清单（BOM）中，启动、电机、延缓器、滚珠丝杠和轴承等硬件组件占据了高达 55% 的价值份额，远超传感器（17%）和 AI 芯片/软件（13%）。

现在，东说念主形机器东说念主尚未插足大限度坐褥阶段，供应链形态仍存在变数。但汇丰仍捕捉到了一些关键的中国供应商，它们为 Figure AI、Unitree 和 Tesla 等跨越企业提供样品或小批量坐褥。

其中，Figure AI在机器东说念主放哨遗弃方面赢得了权贵冲突。该公司建树的Helix视觉-言语-动作（VLA）模子，大幅擢升了放哨遗弃，有望加快东说念主形机器东说念主的买卖化程度。相关词，电板续航才略仍然是制约东说念主形机器东说念主大限度利用的关键瓶颈。

在 Figure AI 的供应链中，Xusheng Group（旭升集团）提供镁合金外壳，Everwin Precision（长盈精密）提供要害、轴承和传感器，Leaderdrive（绿的谐波）提供谐波延缓器等。

在宇树科技的供应链中，MOONS（鸣志电器）和 Zhaowei Machinery & Electronics（兆威电机）提供无芯电机，Leaderdrive（绿的谐波）提供谐波延缓器，CSB Bearing（长盛轴承）提供轴承和滚珠丝杠。

而在特斯拉的 Optimus 供应链中，Sanhua（三花智控）和 Tuopu（拓普集团）算作一级供应商，提供施行器总成，Beite（北特科技）、XCC（五洲新春）、Best（贝斯特）等多家企业提供滚珠丝杠。

Figure AI的Helix模子开启“遗弃翻新”，东说念主形机器东说念主市集限度将达730亿好意思元

东说念主形机器东说念主的智能化离不开高效的放哨措施。证明指出，在传统的师法放哨中，机器东说念主掌持一项新技巧（如折叠衣物）需要约莫500小时的数据，且每项新技巧的学习皆需要重迭调换的历程，因此很难大限度完成。

而Figure AI的Helix VLA模子则匠心独具，通过连结视觉言语模子（VLM）和机器东说念主动作模子，终赫然更高效的放哨。该模子只需500小时的监督数据集放哨，就能让机器东说念主掌持多种任务，而无需针对每个任务进行单独微调。这意味着东说念主形机器东说念主不错更快地学习新技巧，妥贴不同的利用场景。

不外，汇丰也指出，东说念主形机器东说念主要终了更长的电板续航时辰，常常需要依赖云筹画，但这会增多蔓延。因此，电板本事仍然是东说念主形机器东说念主买卖化的关键瓶颈。

此外，东说念主形机器东说念主的本钱和市集限度亦然投资者关怀的焦点。汇丰对东说念主形机器东说念主的大限度坐褥进行了情景分析，并预测市集限度到2034年将增长至730亿好意思元（基本情景），年复合增长率高达63%。

证明以为，跟着坐褥限度的扩大，东说念主形机器东说念主的本钱将赶紧下落。预测到2032年，每台机器东说念主的本钱将从约5.8万好意思元降至2万好意思元，年均降幅达11%。这一降幅与工业机器东说念主和电动汽车的历史本钱下落趋势基本一致。

“跟着产量的增多，强大的限度经济将赶紧裁汰本钱。”

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